杨建豪 谷小科
(湖南人文科技学院商学院 湖南 娄底 417000)
财务尽职调查是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人聘请财务专业机构，由专业人员针对目标企业与投资有关财务状况的审阅、分析、核查等专业调查。通过财务尽职调查，企业能够有效识别并分析判断出其投资活动可能面临的风险，从而为实现企业投资目标提供决策依据。如果不进行财务尽职调查，便难以判断企业的投资是否符合其发展战略；
亦不能准确的分析评估投资方的财务及非财务状况。区块链企业近年来迅速发展，区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字交易等多个领域。区块链产业的中小企业也迅速增加，许多投资公司将投资重点放在区块链产业，在投资过程中，由于区块链企业属于轻资产企业，对互联网信息系统的依赖程度较高，区块链企业的财务造假成本较低，因此对区块链企业的财务尽职调查尤为重要。
(一)区块链行业处于起步期，发展潜力大
我国区块链企业起步于2011年，爆发于2016年，目前仍处于行业发展初级阶段。2011年至2018年，区块链行业统计企业共计397家，其中2011年至2015年，每年创立的企业数量不足50家，而在2016年和2017年，行业进入快速发展阶段，创立的企业数量为127家和152家。从投资阶段来看，矿机企业比特大陆已进入Pre-IPO阶段，但从行业整体阶段来看，仍处于初期阶段，竞争格局和龙头企业尚未形成，依然有较大的发展的空间。
(二)人才与技术是区块链企业的核心竞争力，属于轻资产行业
区块链企业作为新型的互联网企业，亦属于轻资产企业，而人才和关键技术是企业的核心竞争力。然而，在人才上：我国区块链相关人才严重不足，尤其是2018年以来，区块链作为新兴领域，初创公司大量涌现，人才需求更加旺盛，而专业培训相对落后，人才不足现象更加显著。关键技术上：从目前区块链最新技术理念和解决方案来看大部分技术方案，是外国技术社区最先提出，然后国内区块链企业进行跟随和模仿，极少属于中国自主原创或最早提出。
(三)区块链投资风险与利润空间均比较大
首先鉴于区块链行业处于初步发展阶段，整个区块链行业有较大的发展空间。另一方面受惠于国家新基建范围的政策机遇和建设信用社会的需求机遇等宏观经济环境利好，因此区块链产业投资有较大的利润空间。但是我们也要看到其存在的投资风险，现阶段该行业技术尚未成熟，基础设施也不完善，区块链安全问题日益突出，由此导致的投资风险也比较大。
(四)与互联网技术联系紧密
区块链企业是新型的互联网企业，与互联网技术联系紧密。区块链技术实质上是一种分布式数据库技术，数据信息被储存在区块链系统中的单独块中，通过加密签名验证方式将单独块形成首尾相接的链条形式。区块链通过与大数据的技术协作，能够赋能人工智能、物联网、5G等多个领域，甚至成为新一代信息基础设施，因此，主要潜力的区块链企业往往是不少专利在手、技术先进的公司。
区块链企业作为新型的互联网企业，属于轻资产企业，其对互联网信息系统比较依赖；
其目标客户众多，且单笔收入都比较少；
因此财务尽职调查难度也比较大。区块链企业财务尽职调查可能存在的问题包括以下四个方面。
(一)投资方对财务尽调重视程度不够
财务尽职调查作为资本运作的前提，是区块链企业项目投资前的关键程序，但是由于投资方的决策层缺乏对财务尽调的认知导致对财务尽调工作不够重视。在实际财务尽调中，财务尽职调查工作往往变成了形式化的流程。由于决策层把财务尽职调查工作看成流水化的作业，敷衍了事，认为只要找好会计师事务所尽快地拿到尽调报告就完成了这个程序。因此，在选择财务尽职调查专业机构时，往往趋向于选择报价低，出具报告时间快的机构，而没有重点关注财务尽职调查专业机构的专业水平和报表质量。根据质量相对较差的流水化财务尽职调查结论进行投资决策，很容易导致决策结果出现偏差，最终影响项目收益，进而危害公司利益。
(二)财务数据的可靠性难以证实
区块链企业作为互联网行业的一员，其财务作假的成本较低，因此财务尽调难度较大。而一般财务尽职调查中实务中，尽调人员大概率依附的是其目标企业提供的数据及相关资料开展尽调工作。而每个目标企业或提供资料的人员提供的基础资料的真实性参差不齐。这样容易导致财务尽职调查团队的无法获取到真实、有效的财务数据。造成这种局面的主要原因为：(1)区块链企业多为小型初创企业，员工数量较少，人事、行政管理制度不完善，内控制度的缺失。区块链企业大多数财务会计核算的基础亦比较薄弱，容易导致该公司的原始会计数据的丢失或失真；
(2)被调查的企业本着本公司利益至上的原则，可能存在主观色彩的对提供的财务数据进行修饰，以此妄图遮盖目标企业不好的财务数据及相关资料。试想，如果这些存在纰漏的财务数据及相关资料作为财务尽职调查的原始资料或依据开展财务尽职调查工作，将会导致调查结果丧失真实性，人力物力财力都付诸东流，甚至被判定整个财务尽职调查过程无效，亦无法为投资决策提供凭据。
(三)财务尽调团队专业水平不高
区块链企业通常属于高新技术企业，区块链企业价值的最重要的部分是技术和人才，很多专利技术的价值评估专业性非常强，对无形资产的计量与确认也相对复杂，无形资产的价值确认与已有区块链技术、技术的研发速度和技术发展趋势等都有很大关联，因此财务尽职调查团队不尽需要财务方面的专业人士，还需要对区块链行业十分熟悉的行业人士，这样才能得出客观、准确的财务尽调结果。
而目前的专业机构财务尽调团队往往缺乏响应的区块链专业人才，相关资产价值的确认，往往根据目标企业自身的财务账簿进行确认，缺乏专业判断，客观、准确的结论。由此不难看出，倘若缺乏区块链专业人员参与，可能导致尽调结论欠客观，甚至会干扰管理层对该项目的投资决策，致使该项目夭折或大额亏损。例如，某投资公司在进行财务尽调时，委托一个不足五人的会计师事务所进行财务尽调，在整个财务尽调过程中，没有区块链行业专业人员协助开展工作，各种资产、负债的确认基本根据目标企业财务报表填写，投资方信赖了尽职调查报告，进行了投资，最后造成不可挽回的损失。
(四)对无形资产缺乏重点关注
区块链企业作为新型的互联网企业，属于轻资产企业，其无形资产占比亦相当大。但是在一般的财务尽职调查过程中，并没有对区块链企业中的核心技术、申请的专利及知识产权、核心的技术型人才等给予足够的关注。通常尽职调查团队，重点关注被投资企业的收入和负债，对目标公司资产的关注也主要聚焦固定资产，而对无形资产的关注比较少，基本上采信目标公司财务报表数据，这样的尽调报告极大程度会影响投资决策，给投资企业带来不利的影响。许多财务尽调报告中对目标企业的核心技术、申请的专利技术、知识产权以及重要技术人才没有单独列示和说明，仅以无形资产列示，对无形资产缺乏重点关注。
(一)提高投资方投资风险意识和创新财务尽调工作方法
大部分公司对财务尽职调查认知停留在尽调工作只是个流程性的程序，可以从以下这些方面进行改善。首先，重视财务尽调专业机构的选择，项目决策层有召开专门会议讨论专业机构的选择，应先准备多家专业机构进行备选，反复比较后确定财务尽调机构，应委托专业、正规、实力较强、有区块链行业财务尽调经验的专业机构进行财务尽调，并派专人参与财务尽调工作。第二，让管理层及相关员工对最终的财务尽职调查报告进行评分并说明自己的评分标准及凭据。这样不仅可以调动管理层及相关员工的积极性，避免其把财务尽调工作当做形式化流水作业，也可以反向督促财务尽调人员对其报告的全面性、谨慎性负责。最后，应该建立财务尽职调查报告追责制度，对于财务尽调报告出现的问题，影响最终的投资决策，具体哪个环节出现的问题要具体追责到人。
(二)加强对财务数据的甄别
针对在区块链企业的财务尽职调查工作中依附的数据及相关资料的真实性、全面性及可靠性的疑虑问题，可以从以下几个方面进行改善。首先，要根据区块链企业的行业特征及被调查企业的特殊性，可以通过互联网信息系统进行查账，确保无基础的数据及相关资料的遗漏或篡改。其次，财务尽调人员在拿到这些区块链企业的原始数据及基本资料后，应结合自己从业多年的实操经验和扎实的财务专业知识，对其相关数据进行勾稽、审核，以确保在财务尽职调查过程中使用的数据真实性、完整性和可靠性。第三点，财务尽职调查工作人员应该关注会计政策及准则新的变化并结合目标企业所在地的税收政策，严格审核这些原始数据及相关资料。最后，应该通过与目标企业的管理层及相关员工访谈、填写调查问卷等途径，来印证这些原始数据及相关资料的真实性和可靠性。
(三)聘请和配置专业财务尽调人员
众所周知，财务尽职调查人员是尽调工作的具体经办人，直财务尽调人员的专业水平直接关系财务尽职调查报告的质量。投资方应在委托财务尽调前，与受托方签订好业务协议，要求受托方在财务尽调团队配置上，必须能胜任区块链行业财务尽调工作，如在人员专业水平上，要求团队负责人必须是注册会计师，团队成员中必须配置区块链行业技术人员，在签订委托协议书时，要求附上财务尽调人员的资格证书、学历证书等；
在人员数量上，财务尽调团队应满足尽职调查工作需要，通常情况下不少于5人；
在工作经验上，要求财务尽调团队有高新技术企业财务尽调的经验，可以要求受托方提供相关财务尽调案例和业务合同；
在具体尽调要求上，必须按相关程序开展工作，不得简化工作流程，偷工减料。
(四)关注区块链企业核心资源
针对区块链行业的特征，应要求财务尽调团队在财务尽职调查过程中，必须给予该企业的核心资源如核心资产、关键技术以及技术人才足够的关注。在财务尽调中，首先要了解企业科研团队具体情况，包括现有无形资产、在研项目、专业人才技术水平等，其次要通过国家知识产权局官网、中国版权保护中心、中国商标网等网站了解该企业申请的专利等无形资产情况，确定公司相关无形资产的权属是否清晰。然后聘请专业人员对企业拥有的专利、发明等无形资产账面价值进行复核，结合行业现有技术水平和技术发展趋势，评价是否有减值迹象。最后要在报告中队区块链企业核心资源进行单独列示和说明，提醒投资决策层将企业核心资源作为是否投资的决策依据之一。
本文虽然对区块链企业财务尽职调查可能出现的问题进行了分析，并根据行业特征提出了相应的策略，但对区块链企业专业领域的研究还不够全面和准确，对区块链企业财务尽职调查的研究还需不断深入和完善。
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